«Rimborso obbligazioni Alitalia: il Tesoro fa il bel gesto ma se ne scorda per un anno»
di Beppe Scienza
La Repubblica, 27-9-2010, Affari & Finanza, p. 20

Parlare di inadempienza sarebbe esagerato. Certo però che il Ministero dell’Economia se l’è davvero presa comoda coi risparmiatori rimasti incagliati nel crac dell’Alitalia; e si è anche fatto una brutta gaffe.
Ricapitoliamo. La compagnia aerea di bandiera in pratica fallisce a fine agosto 2008, ma i suoi titoli già da tre mesi erano stati sospesi dalla Borsa. Passa un anno con vari tira e molla e ai risparmiatori viene offerta una soluzione di per sé non pessima. Circa 71 euro per gli obbligazionisti e 0,27 euro per ogni azione, anche se non in contanti bensì in appositi titoli di Stato infruttiferi con scadenza a fine 2012.
Ciò conferma che il governo aveva la coda di paglia. Mica furono indennizzati gli obbligazionisti della Parmalat o della Cirio. Anzi, l’Alitalia costituisce probabilmente un unicum nella storia della finanza. Dove s’è mai vista una società fallita con gli azionisti che recuperano ancora qualcosa, per la precisione metà delle ultime quotazioni?
In ogni caso quasi tutti gli interessati accettano la soluzione proposta.  A differenza che per l’Argentina questa volta non c’è nessuna Federconsumatori, nessun Altroconsumo, nessuna Task Force ecc. a consigliare un rifiuto autolesionistico. Circa 100 mila risparmiatori presentano la loro brava domandina, proprio in piena estate 2009, e aspettano. Con una certa impazienza, perché logicamente ad alcuni farebbe comodo ricevere presto i titoli, per poterli vendere.
Promessa disattesa. Invece i mesi passano senza che capiti nulla e molti cominciano a disperare. Qualcuno scrive al Tesoro e nella primavera scorsa gli viene risposto: “Siamo comunque in fase conclusiva e prevediamo di completare lo scambio entro l’estate” (e-mail del 10-5-2010 inviata da <dt.ufficiocomunicazione@tesoro.it>). La stessa informazione arriva alle banche e viene girata ai clienti. Ora però l’estate è finita e i risparmiatori sono ancora a bocca asciutta: non è carino non rispettare una scadenza annunciata. È ovvio che qualcuno faceva conto di vendere i titoli ricevuti o darli in garanzia.
Anche a prescindere dalla promessa non mantenuta, cosa costava al Tesoro un po’ più di solerzia? È evidente che per molti fa una bella differenza disporre dei titoli solo a inizio 2011, anziché ad esempio un anno prima. Per giunta anticiparne l’emissione non significava maggiori oneri per lo Stato, essendo comunque infruttiferi e da rimborsare solo a fine 2012.
I titoli promessi forse non verranno quotati, ma da nessuna parte è scritto che non si possano vendere, una volta ricevuti. Né costituiscono un precedente i Btp emessi nel 1977 per corrispondere la c.d. indennità di contingenza. Quelli espressamente non essere cedibili. D’altronde erano finalizzati proprio a sottrarre base monetaria, congelando parte della retribuzione, al fine di raffreddare l’inflazione.
Penultima puntata. Poche settimane fa il Tesoro chiede agli intermediari di trasferire alla Banca d’Italia le Alitalia dei loro clienti entro fine settembre. Per capire questa mossa bisogna rifarsi all’articolo 7-octies del decreto legge n. 5/2009, come modificato l’anno scorso dalla c.d. “manovra d’estate”. Esso stabilisce che la Banca d’Italia dovrà comunicare al Tesoro e alla vecchia Alitalia di aver ricevuto i titoli, poi dovranno passare almeno altri trenta giorni e finalmente entro il 31 dicembre 2010 i nuovi titoli potranno arrivare ai risparmiatori, esattamente sugli stessi conti dove c’erano le Alitalia. Alla buon’ora!

Cronologia delle obbligazioni Alitalia	
22 luglio 2002	Emissione del prestito convertibile 2007 al 2,7%	
fine luglio 2005	Il rimborso è portato al 2010 e l’interesse al 7,5%	
6 giugno 2008	I titoli vengono sospesi dalle quotazioni	
fine agosto 2008	In pratica fallimento dell’Alitalia 	
fine agosto 2009	Scadenza per richiedere Btp 0% 2012 in cambio delle Alitalia	
fine estate 2010	Data di consegna dei Btp ai risparmiatori, annunciata ma non mantenuta	
fine settembre 2010	Trasferimento delle Alitalia al Tesoro da parte di banche ecc.	
fine dicembre 2010	Termine di assegnazione a banche ecc. dei Btp 0% 2012 per i risparmiatori	
Recupero per le Alitalia, stimato a fine 2010	
Obbligazioni	68,2 € ogni 100 nominali	
Azioni	0,26 € ogni azione