Il 18-10-2003 Milano Finanza inaugura con grande pompa un nuovo indicatore, denominato MF Risk e presentato come la soluzione per "sapere bene quanto si rischia investendo" (p. 1). In particolare "l'indice MF Risk di Milano Finanza dà una risposta concreta, misurando sul campo la perdita percentuale massima cui l'attività può verosimilmente condurre [...] nell'arco temporale di un mese" (p. 8).

Al che, chiunque sia competente in materia, già si mette le mani nei capelli: dietro a ogni valutazione probabilistica, quali sono quelle del rischio, vi sono attribuzioni soggettive di probabilità e quindi il dato non è affatto obiettivo come simili espressioni fanno ritenere.

Quando poi uno legge che "se i Bot hanno un rischio pari a zero, nel caso dei Btp trentennali si può arrivare fino al 5,25% in un mese" (p. 8), subito capisce che proprio non ci siamo. E' infatti una tesi molto bislacca quella che i Bot espongano a un rischio nullo di perdite nell'arco di un mese. Se i tassi salgono per es. del 1,2%, i Bot semestrali subiscono chiaramente una perdita dello 0,5%, non dello 0,00% come MF Risk indica per i Bot 15-4-2004.

Ma il bello deve ancora venire. Prendiamo infatti il valore di MF Risk pubblicato il 15-11-2003 (p. 86) per tre obbligazioni, di cui una molto diversa dalle altre due:

codice Abi	titolo	prezzo di asta 14-11-03	MF Risk 14-11-03
123904	Monte dei Paschi 1998-2008 ind. (1,53 sem.)	101,01	3,83%
96004	Parmalat 2007 ind. (1,31 sem.) ex tasso fisso 7,25%	87,98	4,18%
125433	Centrobanca 1998-2008 ind. (2% sem.)	103,10	5,03%

Ebbene, vediamo com'è andata a finire "nell'arco temporale di un mese", come risulta dalla tabellina seguente:

codice Abi	titolo	prezzo di asta 12-12-03	prezzo ufficiale 12-12-03	MF Risk 14-11-03	varia- zione vera
123904	Monte dei Paschi 1998-2008 ind.	102,48	102,48	3,83%	+1,7%
96004	Parmalat 2007 ind. ex t.f.7,25%	54,01	48,18	4,18%	-38,4%
125433	Centrobanca 1998-2008 ind. (2% sem.)	103,00	103,00	5,03%	-0,1%

Fra l'altra la perdita pari a -38,4% è riferita al prezzo d'asta perché rispetto al prezzo ufficiale la variazione è del -45,0%.

Ma attenzione, perché non solo l'indicazione di un rischio del 4,18% era frutto di un ottimismo imbattibile o, più probabilmente, dell'applicazione meccanica di una formula comunque inaffidabile.

Il punto è che già col senno del prima si poteva facilmente capire che le obbligazioni Parmalat esponevano a un rischio maggiore e non simillimo (4,18 rispetto a 3,83 per cento) o addirittura minore (4,18 rispetto al 5,03 per cento). Le prospettive d'insolvenza del Monte dei Paschi di Siena o di Centrobanca nell'arco di un mese erano (e sono) totalmente nulle e i titoli stessi, con più solo 5 anni di vita e entrambi indicizzati ai tassi decennali, non sono comunque esposti al pericolo di forti sbalzi.

Che invece le Parmalat fossero a rischio, lo si capiva già allora. Al 31 ottobre erano a 94,5 e dunque in quindici giorni avevano perso 6,5 lire (sì lire, perché sono ancora in lire) ovvero il 6,8%, interessi compresi, e non il 3,27% che Milano Finanza riportava come MF Risk a pag. 74 del numero di sabato 1-11-2003!

D'altra parte lo stesso numero del 15-11-2003 (p. 11) pubblicava un articolo, non male, di Roberta Castellarin e Carla Ferron sui rischi e le reazioni dei gestori riguardo ai titoli della Parmalat. E  potremmo continuare, infatti per es. ancora il 29-11-2003 Milano Finanza pubblicava le seguente valutazioni:

codice Abi	titolo	prezzo di asta 28-11-03	MF Risk 28-11-03
123904	Monte dei Paschi 1998-2008 ind.	102,00	3,83%
96004	Parmalat 2007 ind. (1,31 sem.) ex tasso fisso 7,25%	88,60	5,91%
125433	Centrobanca 1998-2008 ind. (2% sem.)	103,11	5,03%

Eppure la situazione della Parmalat era ormai esplosa, anche se non ancora in tutta la sua gravità, e lo stesso Milano Finanza aveva pubblicato e pubblicava vari articoli al riguardo. Ma di tutto ciò su MF Risk c'è solo un tremulo riverbero: le Parmalat sono diventate un po' più rischiose delle Centrobanca, ma solo di poco.

Al che vengono spontanee una considerazione e una domanda finale: Milano Finanza è utile per le notizie che fornisce, che è la funzione precipua dei giornali, perché vuole fare anche il "consulente" per gl'investimenti?

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Tabella della Borsa Italiana coi prezzi dell'obbligazione Parmalat

Nome			Codice Isin	Valuta	Fase  di Mercato
	Parmalat F-07 7,25%		IT0000960044	ITL	Mercato chiuso
	Ultimo Prezzo	Var %	Var Assoluta	Data - Ora Ultimo Prezzo
	57,95	-4,29	-2,6	12/12/2003 - 17:28:07

	Volume Totale Nominale	Controvalore Effettivo	Max Oggi	Max	Data Max
	4.570.000.000	1.137.163,83	57,95	96,69	27/06/2003
	Asta Apertura	Numero Contratti	Min Oggi	Min	Data Min
	54,01	440	42,00	42,00	12/12/2003
	Pr Ufficiale	Data - Ora Pr Uff		Scadenza	Lotto Minimo
	48,18	12/12/2003 18:00:26		02/01/2007	5.000.000
	Cedola	Data Stacco			Tipo Bond
	1,31	02/07/2003			2